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　　伯克希爾哈撒韋的二季度報告顯示，巴菲特減持了美國股票，轉手大力加倉美債短債。其持有的美國短債從2023年底的1296億美元，增加到2346億美元，近半年增加了1050億美元。

　　同時城人電影7k，持有現金及現金等價物420億美元，其中包括三個月和更短期的美國國債。連續的加倉美國短債，表明這位“奧馬哈先知”似乎對經濟和市場的看法開始轉為悲觀，而對美國短債的投資價值變得更加有信心。

　　薩姆法則指的是失業率的三個月移動平均值比過去一年的低點高出0.5個百分點BG大遊，就意味著經濟衰退已經開始BG大遊。美國7月失業率意外上升至4.3%，為2021年10月以來的新高城人電影7k，觸發預示經濟衰退的薩姆法則投資股票，。

　　從歷史上來看，這一法則無一例外都呈現出較高的正確性，經濟出現壓力或只是時間早晚的問題。同時，美國CPI及和核心CPI回到3%左右，距離政策制定的2%目標僅一步之遙BG大遊。最終，經濟所面臨的結構性問題，終會演變為經濟的顯性壓力。

　　從當前利率期貨顯示的市場預期看，美聯儲在2024年9月降息的概率已上升至100%。目前市場的主流預期已經從9月降息25BP，到9月降息50BP，甚至是降息75BP的演繹。當降息預期上升時，美債投資進入到較好的時刻。近期，投資于美債的QDII基金，呈現出更好的淨值表現。

　　從確定性出發，如果採用持有到期策略，6個月、1年期美國國債可以提供5.02%和4.5%的年化收益，足夠高的票息下，投資短期限美債的風險收益比或更強。

　　而從過去三輪降息週期看，當降息週期開啟後，長期限美債的彈性或更強，這也正是過去1-2個月美債市場反應出來的情況。但市場降息預期提升較快的當下，長期限美債的投資價值也需要停下來再看一看。

　　一方面城人電影7k，中國10年期國債收益率為2.20%，已處于2002年以來的最低位水平BG大遊，估值並不低。另一方面，美國10年期國債收益率為3.94%，已經處于過去十年80%以上的分位數水平，估值相對較低信託，。

　　如果以票息和估值低作為選擇的標準，似乎美債更有吸引力。但不可否認的是，如果從2024年上半年講，國內中長期債券型基金指數，要比QDII債券基金指數表現的更好。這也說明了估值低，以及單純的票息BG大遊，並不是投資中債或美債的最核心因素。

　　中美利差的走闊，通常是在美債收益率下行時完成，較少出現中、美收益率均下行時的利差走闊。此時，美國債券的價格上漲速度，遠快于中國債券價格，QDII債基表現優于境內債基。

　　與之相對應的是，中美利差的收窄，往往出現在中債收益率的快速下行，或美債收益率的上行中，此時境內債基表現優于QDII債基。中美利差的趨勢決定了，中債與美債的業績變化趨勢。

　　中美利差走向何方?低位修復與偏離糾正是主線年以來中美利差出現深度倒掛，這在歷史上並不常見。由于深度的倒掛BG大遊，目前中美利差已處于2016年以來的較低百分位。從這個角度去看，中美利差有低位修復的需求。

　　與國內債券基金相同，美債基金的主要收益來源于三大方向：票息收益、資本利得，以及槓桿收益。但與國內債券基金不同的是城人電影7kBG大遊，美債基金還面臨著匯兌損益。

　　基金選擇中，首先需要明確的是個人的風險偏好與所選擇的基金是否匹配。其次，是選擇相應的基金標簽BG大遊。在美債中有五大類標簽需要關注。

　　2024年二季度城人電影7k，全市場QDII債券基金的前五大重倉債券中，佔比最高的是美國國債，其次是中國境外企業債。

　　什麼是“好”的美債基金？一方面，能夠在中長期抓得住美債的機會城人電影7k，且躲得過大的波動，業績具備相對的穩定性。另一方面，在短期如果能具備一定的彈性中小企業保險，，投資者的持有體驗感就會更好。

　　當前美債基金或具備一定的投資價值，但擺在投資者眼前的困境是，QDII美債基金的額度緊俏。目前25只美債基金（主代碼）中，有4只基金暫停申購，有11只基金單日申購上限小于或等于1000元，這也導致了美債投資的困難城人電影7k。