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　　當日晚間，銀鴿投資發布公告稱，截至2020年8月20日，公司股票退市整理期已結束。上海證券交易所將在2020年8月27日對公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。

　　根據上交所規定，終止上市後，銀鴿投資股票將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。銀鴿投資應當立即準備股票轉入全國中小企業股份轉讓系統掛牌轉讓的相關事宜，保證公司股票在摘牌之日起的45個交易日內可以掛牌轉讓。

　　早在1997年，作為河南地區著名的造紙企業，銀鴿投資頭頂“中國草漿第一股”的光環實現了上交所上市。

　　資料顯示，銀鴿投資主要從事紙品及紙漿的生產及銷售，主要產品包括包裝紙、生活用紙和特種紙。公司前身為始建于1967年的漯河第一造紙廠，是河南省規模最大的造紙企業之一。

　　1999年公司更名為河南銀鴿實業投資股份有限公司父子年下 為車而車，是河南最大的精制麥草漿造紙龍頭企業，是河南省水污染治理先進企業。

　　2002年以來，銀鴿集團淨利潤增長率和淨資產收益率均居國內行業第一，總資產收益率和主營業務增長率分列第2和第3位父子年下 為車而車，獲河南省工業五十強企業、全國造紙行業十大領袖企業等一系列榮譽稱號，是中國上市公司成長性百強和中國企業集團競爭力500強企業。

　　2010年，集團主業產量突破100萬噸，銷售近50億元，較世紀初雙雙增長了25倍多，一舉跨入中國造紙產量百萬噸俱樂部；利潤突破4億元；資本市場成功發行並掛牌上市7.5億元公司債，並創下了中國證券市場發行公司債掛牌上市的銀鴿速度。

　　財報顯示，2011年至2019年，公司僅在2012年、2015年、2017年實現盈利，扣非淨利潤除2017年外，其餘年度均為虧損，扣非淨利潤合計虧損超28億元。

　　其中，2019年虧損額達6.38億元父子年下 為車而車，為近幾年最高。報告期，其內機制紙產量40.15萬噸，銷量41.24萬噸，產量同比下降24.59%，銷量同比下降23.37%父子年下 為車而車，產量減少的原因主要是包裝紙限產、春節檢修時間長BG大遊平台首頁、無廢紙等影響致包裝紙生產期縮短，包裝紙產量同比下降35%，產量減少致銷量同比下降。

　　據河南創業圈了解，由于2018、2019年連續兩年歸屬淨利潤為負值，並且2019年年報被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，*ST銀鴿在今年4月30日被實施退市風險警示投資股票！，公司股票簡稱由“銀鴿投資”變更為“*ST銀鴿”。4月30日復牌後，*ST銀鴿便開啟了“一”字跌停模式。

　　4月30日至5月12日，*ST銀鴿連續6天一字跌停。5月13日，*ST銀鴿收跌2.94%，當日收盤價0.99元/股，首度邁入仙股行列。

　　“屋漏又逢連夜雨”。5月15日，公司發布公告稱，日前收到了證監會的一紙立案調查通知書，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對*ST銀鴿進行立案調查。之後的5月18日至21日，公司再度連收4個“一”字跌停板。

　　6月9日是*ST銀鴿的生死劫，已連續19個交易日股價低于1元面值，能否守住最後一個陣地，是8萬股民最後的希望。

　　當日開盤後，其股價在0.97元~0.99元間震蕩，盤中再度在一筆神秘買單的拉升下，*ST銀鴿搶回失地，重新站上1元。之後在買賣雙方較量下，股價在0.99元、1元之間擺動。

　　不幸的是，14點54分24秒時，*ST銀鴿股價觸碰1元/股大遊！，但就在收盤前的最後幾分鐘內，出現大量離奇拋單，至收盤時被26萬手的封單封死在跌停板上，收報0.92元BG大遊平台首頁，最終觸發面值退市。

　　“賣方在收市前五分鐘發力，一筆巨額賣單直接砸盤至跌停板。現在來看，選擇尾盤出手，更像是提前計算好的砸盤退市操作。”某投行分析人士表示，“目前來看，退市無論對投資者還是公司都是雙輸的。”

　　對于尾盤這筆巨額賣單引發的面值退市，近一個月以來一直引發市場猜測，不少股東紛紛發表觀點，甚至通過投訴方式質疑這一價格走勢存在市場操縱嫌疑，並向監管部門進行申訴。

　　面對這些質疑，*ST銀鴿已于6月10日第一次向上交所遞交了申訴申請，要求豁免退市父子年下 為車而車，但無功而返。

　　7月2日，銀鴿投資收到上交所的監管決定書，決定終止其股票上市。7月10日，銀鴿投資進入退市整理期交易，證券簡稱變更為退市銀鴿。

　　“隨著資本市場改革的深入父子年下 為車而車，低于面值退市將成常態化。”北京某投行分析人士稱，“不過銀鴿投資無奈退市的背後是，近十年公司經營慘淡，陷入到持續虧損的常態化之中。”

　　2016年，公司原間接控股股東河南能源化工集團出讓實控權，深圳市鰲迎投資管理有限公司入主，此次重組讓公司股價在當年12月份達到歷史高點12.91元/股，但這只是銀鴿投資短暫的高光時刻。

　　鰲迎投資入主同時，承諾將于2019年5月26日前注入符合上市條件的優質資產，但並未如期履行，而是將履約日期延後至2020年5月26日。

　　但很快，銀鴿投資就遭遇監管和來自市場的重擊。除了大股東持有上市公司全部股票被輪候凍結，銀鴿投資及其部分高管也因為違規被監管機構出具“警示函”BG大遊平台首頁，並計入證券期貨市場誠信檔案。

　　5月12日晚間，*ST銀鴿發布公告，由漯河市金融工作局和銀鴿集團聯合召集的“紓困溝通會”舉行，決定由漯河市發展投資有限公司與中植企業集團聯合發起紓困基金方案，以有效、徹底解決銀鴿集團的系統性金融風險，該紓困基金還在會上正式向與會債權人機構提出了債券收購意向。

　　但實際上，這次紓困溝通會和“債權收購意向”都未緩解*ST銀鴿的困境BG大遊平台首頁。5月13日，銀鴿投資的股票跌至0.99元/股，*ST銀鴿也進入退市倒計時。

　　5月21日，銀鴿集團和*ST銀鴿與長城資管河南省分公司圍繞化解銀鴿金融風險簽署了《合作框架協議》，並在隨後進行了種種努力，意圖避免“退市”，但直至6月9日收盤，銀鴿投資的股價終未突破面值。

　　河南創業圈了解到，銀鴿投資退市當天召開了2020年第三次臨時股東大會，選舉產生了新的董事會。3年前通過國資混改進入銀鴿實業集團有限公司的深圳市鰲迎投資管理有限公司實控人、同樣也是如今銀鴿投資實控人孟平之子孟飛，將正式入主董事會擔任董事長。

　　“因為銀鴿要退市了，所以當時有人傳言深圳鰲迎要跑，其實這顯然不可能，鰲迎很大一部分投資都押在了銀鴿身上，”一位接近銀鴿投資的知情人士透露，“只是當時孟平沒有直接來當董事長，而是委派了代表來做，現在由孟飛來做，實際上是加強了和銀鴿的關系。”

　　值得一提的是，在2017年入主銀鴿時，深圳鰲迎方面委派了顧琦擔任銀鴿投資的董事長，而實控人孟平及其直系親屬並未在公司高管職務中亮相。

　　專業人士分析稱，孟平所代表的鰲迎系正式進入公司董事會，有望進一步對銀鴿投資的生產經營起到恢復作用。“雖然銀鴿投資退市了，但是鰲迎的進一步主導，還是有希望進一步促進公司的良性發展。”一位銀鴿投資職工表示。

　　另據河南創業圈獲悉，當下銀鴿投資雖然存在資金鏈緊張等客觀情況，但其生產經營的確並未受到影響，而且退市也並未對公司的正常生產經營帶來衝擊。

　　“因為對股市的不了解，想當然地把退市和破產劃等號，其實退市只是公司的股票不再在滬深交易所交易，雖然很多退市公司的生產經營都停止了，但生產經營和退市與否本質上沒有關系。”上述接近銀鴿投資的知情人士稱，“其實銀鴿投資的生產經營並沒有出現問題。”

　　事實上，銀鴿投資的財報也顯示出其生產經營仍在持續，例如其在2019年仍然實現了高達20億元的經營性現金流，而年底的經營性現金流淨額仍然為正。

　　“經營現金流為正BG大遊平台首頁，說明公司的經營還是有希望回暖的，因為公司業務沒有出現問題，關鍵是如何將一些債務和資產進行重組個人理財、優化和整合。”一位接近銀鴿投資的投行人士表示。

　　“一方面鰲迎方面本身並沒有逃避，反而是主動通過進入董事會的方式進一步在前台來主持公司發展；另一方面漯河國資、中植系等資本也都在此前的紓困過程中有參與，這些前期投入並不會因為退市打水漂，所以銀鴿後期獲得重組並且向好發展仍然是大概率事件。”上述接近漯河市政府人士稱。

　　“退一萬步說，銀鴿投資並不是完全意義上的破產或死掉財經動態，，退市後還會回到老三板正常交易，而且未來滿足上市條件後，仍然有重新上市希望的。”一位關注銀鴿投資的投行人士表示，“而且目前銀鴿還有正常的經營性現金流，未來三年重返主板市場仍然是有機會的BG大遊平台首頁。”